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吴晓求指中国平安巨额再融资失去理性 |
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吴晓求指中国平安巨额再融资失去理性1日21日，中国平安(601318)再融资1600亿元的消息一出，中国平安A股和H股双双大跌，引发上证指数当日狂跌266.07点，22日再跌354.69点。业内人士指出，中国平安再融资的消息，是本次“股灾”的导火索。平安千亿再融资失去理性对于中国平安逾千亿巨额再融资行为，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授激动地说：“这是一种近乎于失去理性的融资，近乎于疯狂的扩张，令常人无法理解！”吴晓求说，企业怀有做大做强的理想是没有错的，但是落实到实际上还是需要一步一步地走。今天平安募集1600亿元，明天工行、人寿再募个2000亿，那中国的证券市场不是垮了么？中国平安于2007年3月1日在A股上市（此前已于2004年6月24日在香港交易所主板上市），上市前净资产总规模不到400亿元，在A股上市后达到1000亿元，而相隔不到一年，又再抛出逾千亿的公开增发和分离交易可转债联合再融资计划。“这是多少年奋斗到的1000亿啊，现在一个再融资，马上又凭空多变出一个平安来，多么可怕！”吴晓求感慨道。吴晓求说，企业成长是需要过程的，花旗银行不是一夜之间建成的，也不是说，因为一个美国次贷，随便一个公司融到巨资，就可以一夜之间取花旗而代之。企业决不是盲目做大就好，规模大了，反而更缺乏持续成长性。以前说资本市场是提款机，现在如果大型的上市公司都这样频繁的大规模再融资，那与从前也没什么两样。必须从制度上抑制恶性融资吴晓求指出，中国平安A股上市不到一年又大规模再融资，事件本身反映出我们的市场在制度层面上有很多值得思考的地方。第一，规则设计待推敲。再融资在制度层次上缺乏有关的规定和限制。虽然现在又融资比例的限制，但是在再融资与上一次融资行为之间时间间隔方面，再融资额度方面都缺乏限制条款。比如可以具体规定：一般情况下，两次融资之间至少间隔三年；如果没有重大收购行为，再融资额度不得超过首次公开发行的规模。第二，审批制度需完善。我国IPO的审批历来是很严格的，但是再融资方面的审批也一定要从严，要考虑到融资行为的合理性和市场的承受能力。在A股市场增发这么大规模，让香港市场的股东坐享溢价收益，对于我们的A股股东来说，本身就是不公平的。吴晓求说，现在中国人很着急，总想一夜之间成就什么大事情。一夜之间市值最大，成为最大的什么什么公司，这种盲目求大心理很危险。这种不计后果的融资行为很打击投资者的信心。“投资者一旦对市场失去了信心，对上市公司失去了信心，要想再恢复就很难了。”吴晓求不无忧虑地说。(证券日报)保险股遇难 105家机构在暴跌前夜逃遁中国平安中国平安(601318)（601318.SH）在上周成为千夫所指。1月21日，它发布了拟增发A股和发行分离交易可转债的融资方案，如融资方案获通过，其再融资规模将近1600亿元，成为A股历史上最大规模的再融资。受此消息震动，中国A股在两天之内狂泻11%，22日两市上涨股票不足20家。中国平安自己也未能逃过此劫，连续两天跌停，同时还拖累了其他两大保险股中国人寿(601628)（601628.SH）和中国太保（601601.SH），三者命运相差无几。理财周报记者仔细分析资金流向后发现，早在1月22日之前的三个星期里，包括券商和基金在内的机构已经很有步骤地大量减仓，撤离保险股板块。 暴跌前三周机构抛两成平安筹码中国平安的再融资计划据传与两项庞大的海外收购有关。一项是斥资约138亿美元收购全球保险巨头英国保诚集团不超过50%的股权，一项是收购欧洲最大银行集团汇丰下属汇丰控股约5%的股权。吴晓求指中国平安巨额再融资失去理性1日21日，中国平安(601318)再融资1600亿元的消息一出，中国平安A股和H股双双大跌，引发上证指数当日狂跌266.07点，22日再跌354.69点。业内人士指出，中国平安再融资的消息，是本次“股灾”的导火索。平安千亿再融资失去理性对于中国平安逾千亿巨额再融资行为，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授激动地说：“这是一种近乎于失去理性的融资，近乎于疯狂的扩张，令常人无法理解！”吴晓求说，企业怀有做大做强的理想是没有错的，但是落实到实际上还是需要一步一步地走。今天平安募集1600亿元，明天工行、人寿再募个2000亿，那中国的证券市场不是垮了么？中国平安于2007年3月1日在A股上市（此前已于2004年6月24日在香港交易所主板上市），上市前净资产总规模不到400亿元，在A股上市后达到1000亿元，而相隔不到一年，又再抛出逾千亿的公开增发和分离交易可转债联合再融资计划。“这是多少年奋斗到的1000亿啊，现在一个再融资，马上又凭空多变出一个平安来，多么可怕！”吴晓求感慨道。吴晓求说，企业成长是需要过程的，花旗银行不是一夜之间建成的，也不是说，因为一个美国次贷，随便一个公司融到巨资，就可以一夜之间取花旗而代之。企业决不是盲目做大就好，规模大了，反而更缺乏持续成长性。以前说资本市场是提款机，现在如果大型的上市公司都这样频繁的大规模再融资，那与从前也没什么两样。必须从制度上抑制恶性融资吴晓求指出，中国平安A股上市不到一年又大规模再融资，事件本身反映出我们的市场在制度层面上有很多值得思考的地方。第一，规则设计待推敲。再融资在制度层次上缺乏有关的规定和限制。虽然现在又融资比例的限制，但是在再融资与上一次融资行为之间时间间隔方面，再融资额度方面都缺乏限制条款。比如可以具体规定：一般情况下，两次融资之间至少间隔三年；如果没有重大收购行为，再融资额度不得超过首次公开发行的规模。第二，审批制度需完善。我国IPO的审批历来是很严格的，但是再融资方面的审批也一定要从严，要考虑到融资行为的合理性和市场的承受能力。在A股市场增发这么大规模，让香港市场的股东坐享溢价收益，对于我们的A股股东来说，本身就是不公平的。吴晓求说，现在中国人很着急，总想一夜之间成就什么大事情。一夜之间市值最大，成为最大的什么什么公司，这种盲目求大心理很危险。这种不计后果的融资行为很打击投资者的信心。“投资者一旦对市场失去了信心，对上市公司失去了信心，要想再恢复就很难了。”吴晓求不无忧虑地说。(证券日报)保险股遇难 105家机构在暴跌前夜逃遁中国平安中国平安(601318)（601318.SH）在上周成为千夫所指。1月21日，它发布了拟增发A股和发行分离交易可转债的融资方案，如融资方案获通过，其再融资规模将近1600亿元，成为A股历史上最大规模的再融资。受此消息震动，中国A股在两天之内狂泻11%，22日两市上涨股票不足20家。中国平安自己也未能逃过此劫，连续两天跌停，同时还拖累了其他两大保险股中国人寿(601628)（601628.SH）和中国太保（601601.SH），三者命运相差无几。理财周报记者仔细分析资金流向后发现，早在1月22日之前的三个星期里，包括券商和基金在内的机构已经很有步骤地大量减仓，撤离保险股板块。 暴跌前三周机构抛两成平安筹码中国平安的再融资计划据传与两项庞大的海外收购有关。一项是斥资约138亿美元收购全球保险巨头英国保诚集团不超过50%的股权，一项是收购欧洲最大银行集团汇丰下属汇丰控股约5%的股权。为此，中国平安拟公开增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。两项合计约1600亿元，正是海外收购的最基本资金要求。虽然这两项收购至今未得到各方证实，但是，股市的反应却异常激烈。消息发布的星期一，中国平安的股价就收低约10元，第二天又跳空低开，缺口高达4元，在星期三，随着股市稍微回暖，中国平安的股价才喘定。据Panlv数据显示，自1月21日至1月24日的短短4个交易日内，中国平安的流出资金就达到38.3亿余元，流入资金约30.8亿余元，净流出约8亿元。流出资金中，机构占了相当比例。上证所数据也显示，1月22日，卖盘力量远大于买盘，两个超过5000手的卖盘至少有一个可以证实来自机构席位。机构资金在股价大跌时流出并没有什么特别意义。由于机构建仓成本相对较低，即使股价下跌，机构也能确保自己的利润。但是，如果这些资金在大跌前就有计划地撤离，那就颇有点耐人寻味了。中国平安的机构资金，在1月21日前的撤离速度，几乎是以一个星期消失10家机构进行的。据上证所授权发布的数据显示：去年12月28日，超过330家机构持有中国平安约62.8%股权；今年1月3日，持股机构缩减为253家，持股比例下降至57.3%；1月11日，机构再次缩减为243家，持股比例下降至53%。在大跌前的最后一个交易日，1月18日，持股机构已缩减至225家，持股比例首次低于50%，仅有46.3%。如果从这个角度分析，似乎有些机构在中国平安发布再融资消息前半个月就得到了讯息。机构和散户筹码的转换变得很有效率，数据显示，自去年12月28日至今年1月18日，散户手中的筹码约上升了10%，这也意味着，机构减少的两成筹码中，至少有一半被散户接手。这一幕，与中国石油(601857)和中国铝业(601600)何其相似，经过机构连续减持，前者的机构持仓才3%，后者才4%。众多散户变为机构的买单对象。机构撤离中国人寿跑得更快中国平安的机构持仓现状也可以从香港市场得到佐证。1月23日，香港恒生指数大涨2000多点，与港股涨幅完全一致的盈富基金都上涨了超过10%，但中国平安H股（2318.HK）的涨幅却远远低于H股成分股平均9%的涨幅。1月24日，港股大跌，中国平安跌幅又大于其他H股。在1月18日之前，据香港联交所数据显示，在保险股中，中国平安是唯一没有海外投行大手增持的个股。如果以超过50亿港元作为大手增持的标准，大概只有中国人寿H股（2628.HK）才能做到。1月上旬，德国最大的商业银行德意志银行和比利时最大的商业银行KBC曾联手增持中国人寿超过100亿港元。但是，中国人寿A股（601628.SH）的命运和另两只保险股中国平安和中国太保并无二致。某种程度上，中国人寿机构撤退的速度比中国平安还快。据数据显示，去年12月中旬，机构约持有中国人寿约60%股权，这一比例一直维持至去年年底。但是，自今年年初开始，机构持股急剧下降：1月11日，机构持股约33%，1月21日，机构持股不足30%，短短的三周内，机构消失了近40家，持股比例锐减30%。保险股中唯一的例外是中国太保（601601.SH），其1月初的机构约10%，1月中旬才减少了3%，目前还有70多家机构持有中国太保股权。然而，机构的这种坚持也有些微妙，在中国太保上市后，机构曾有过疯狂的减持，现在留下的机构数量与其他保险股相比其实并不算多。资金可能流入其他金融股那么，从保险板块撤出的资金又到哪里去了？据Panlv数据显示，除了中国平安流出过亿资金外，中国人寿净流出约4亿元资金，中国太保净流出约3亿元。三大保险股自1月21日至1月24日流出的资金约15亿元。盘面中的一个信号值得关注，1月22日，工商银行(601398)（601398.SH）超过1万手的买盘竟然有8个，最大的买盘买入7万多手，除了机构，其他投资者绝对没有这种力量。而中国国航(601111)（601111.SH）也出现异动，超过5000手的买盘居然在开市一个小时后的10分钟内连续出现，总数约有10个。在1月21日至1月24日交易时段内，工商银行的资金净流出额是几乎所有金融权重股中最小的，只有约1.5亿元。某种迹象表明，流出保险板块的资金可能进入了其他金融股。更耐人寻味的是，在香港市场，中国人寿和中国平安的经纪商席位上除了平时常见的里昂、瑞信和法国巴黎银行外，还罕见地出现了中保集团的身影，中保集团在香港联交所拥有“3410”至“3419”系列的10个经纪商交易号，买入中国人寿时使用了“3418”席位，买入中国平安则用了“3419”席位。但是，由于信息披露限制，理财周报记者未能获悉中保集团席位动用的资金和买入的数量。(理财周报)【查询您手中为此，中国平安拟公开增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。两项合计约1600亿元，正是海外收购的最基本资金要求。虽然这两项收购至今未得到各方证实，但是，股市的反应却异常激烈。消息发布的星期一，中国平安的股价就收低约10元，第二天又跳空低开，缺口高达4元，在星期三，随着股市稍微回暖，中国平安的股价才喘定。据Panlv数据显示，自1月21日至1月24日的短短4个交易日内，中国平安的流出资金就达到38.3亿余元，流入资金约30.8亿余元，净流出约8亿元。流出资金中，机构占了相当比例。上证所数据也显示，1月22日，卖盘力量远大于买盘，两个超过5000手的卖盘至少有一个可以证实来自机构席位。机构资金在股价大跌时流出并没有什么特别意义。由于机构建仓成本相对较低，即使股价下跌，机构也能确保自己的利润。但是，如果这些资金在大跌前就有计划地撤离，那就颇有点耐人寻味了。中国平安的机构资金，在1月21日前的撤离速度，几乎是以一个星期消失10家机构进行的。据上证所授权发布的数据显示：去年12月28日，超过330家机构持有中国平安约62.8%股权；今年1月3日，持股机构缩减为253家，持股比例下降至57.3%；1月11日，机构再次缩减为243家，持股比例下降至53%。在大跌前的最后一个交易日，1月18日，持股机构已缩减至225家，持股比例首次低于50%，仅有46.3%。如果从这个角度分析，似乎有些机构在中国平安发布再融资消息前半个月就得到了讯息。机构和散户筹码的转换变得很有效率，数据显示，自去年12月28日至今年1月18日，散户手中的筹码约上升了10%，这也意味着，机构减少的两成筹码中，至少有一半被散户接手。这一幕，与中国石油(601857)和中国铝业(601600)何其相似，经过机构连续减持，前者的机构持仓才3%，后者才4%。众多散户变为机构的买单对象。机构撤离中国人寿跑得更快中国平安的机构持仓现状也可以从香港市场得到佐证。1月23日，香港恒生指数大涨2000多点，与港股涨幅完全一致的盈富基金都上涨了超过10%，但中国平安H股（2318.HK）的涨幅却远远低于H股成分股平均9%的涨幅。1月24日，港股大跌，中国平安跌幅又大于其他H股。在1月18日之前，据香港联交所数据显示，在保险股中，中国平安是唯一没有海外投行大手增持的个股。如果以超过50亿港元作为大手增持的标准，大概只有中国人寿H股（2628.HK）才能做到。1月上旬，德国最大的商业银行德意志银行和比利时最大的商业银行KBC曾联手增持中国人寿超过100亿港元。但是，中国人寿A股（601628.SH）的命运和另两只保险股中国平安和中国太保并无二致。某种程度上，中国人寿机构撤退的速度比中国平安还快。据数据显示，去年12月中旬，机构约持有中国人寿约60%股权，这一比例一直维持至去年年底。但是，自今年年初开始，机构持股急剧下降：1月11日，机构持股约33%，1月21日，机构持股不足30%，短短的三周内，机构消失了近40家，持股比例锐减30%。保险股中唯一的例外是中国太保（601601.SH），其1月初的机构约10%，1月中旬才减少了3%，目前还有70多家机构持有中国太保股权。然而，机构的这种坚持也有些微妙，在中国太保上市后，机构曾有过疯狂的减持，现在留下的机构数量与其他保险股相比其实并不算多。资金可能流入其他金融股那么，从保险板块撤出的资金又到哪里去了？据Panlv数据显示，除了中国平安流出过亿资金外，中国人寿净流出约4亿元资金，中国太保净流出约3亿元。三大保险股自1月21日至1月24日流出的资金约15亿元。盘面中的一个信号值得关注，1月22日，工商银行(601398)（601398.SH）超过1万手的买盘竟然有8个，最大的买盘买入7万多手，除了机构，其他投资者绝对没有这种力量。而中国国航(601111)（601111.SH）也出现异动，超过5000手的买盘居然在开市一个小时后的10分钟内连续出现，总数约有10个。在1月21日至1月24日交易时段内，工商银行的资金净流出额是几乎所有金融权重股中最小的，只有约1.5亿元。某种迹象表明，流出保险板块的资金可能进入了其他金融股。更耐人寻味的是，在香港市场，中国人寿和中国平安的经纪商席位上除了平时常见的里昂、瑞信和法国巴黎银行外，还罕见地出现了中保集团的身影，中保集团在香港联交所拥有“3410”至“3419”系列的10个经纪商交易号，买入中国人寿时使用了“3418”席位，买入中国平安则用了“3419”席位。但是，由于信息披露限制，理财周报记者未能获悉中保集团席位动用的资金和买入的数量。(理财周报)【查询您手中
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作者：27.113.152.*
08-01-28 12:53 回复此发言
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