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看谢国忠的自相矛盾 |
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谢国忠：亚洲股市明年仍将大幅上涨www.eastmoney.com 2007-12-23 16:24 法新社【字体: 大 中 小】 【收藏】 【复制网址】 【打印】新版行情 新版自选股 ★新版港股 新版港股行情 进入股吧 最新基金净值2007年的亚洲股市如同过山车一样，令人备感刺激，但是，多数股票都呈现大幅上涨势头。目前，又有分析师预测称，尽管美国严重的金融危机影响仍然存在，但是，2008年的亚洲股市仍将大幅上涨。据摩根士丹利前任经济学家、位于上海的股市专家谢国忠表示：“我认为，展望整个2008年，亚洲股市将大幅上涨，但是，在明年初的几个月内，亚洲股市有可能面临大幅下挫局面。”尽管此前有担心认为，中印股市发展过快，但是，在2007年期间，中印两国股市涨幅分别高达85%和40%，而且这两国股市也拉动了亚洲其它股市的上涨势头。中国股市多次出现大幅上浮局面，与此同时，外国投资者也在持续投资印度股市。但是，2007年的日本股市似乎未能上涨，相反呈现下跌势头。由于美国经济不振引起的全球信贷危机，日经225指数下跌了12%左右。对此，日本Shiozumi资本管理公司首席执行Hideo Shiozumi表示：“近几周以来，日本股市已经整体大幅下滑。”分析师也表示，由于次级抵押贷款危机引发的美国经济增速放缓的影响，亚洲股市自今年11月份以来也一直在低潮中徘徊。另外，中国一直采取措施，试图控制经济和股市过快增长，例如多次上调银行借贷利率，此举也在一定程度影响了股市发展。今年以来，香港恒生指数已经上涨35%之多，但谢国忠表示，在未来几周内，恒生指数可能会下跌20%至22000点左右。但其也预测称，亚洲股市将从明年三份开始复苏反弹。在其它亚洲各大股市方面，韩国股市自2007年初以来已经上涨28%；新加坡股市今年以来已经上涨11%；澳大利亚也上涨10%左右；但是中国台湾股市却变化不大。另外，亚洲地区的其它小国股市进展良好，2007年以来，印尼股市已经上涨46%之多、马来西亚股市也上涨26%左右，与此同时，泰国和菲律宾股市也都上涨17%，唯有新西兰股市下跌2%左右。据摩迪国际集团悉尼经济网站的分析师马修·罗宾逊表示：“在我看来，在未来12个月中，亚洲股市仍将持续上涨。”马修还表示，尽管2007年期间，亚洲股市一度受挫，但整体而言，仍呈上涨趋势。部分经济学家还认为，由于亚洲地区巨大的外汇储备和基础开支计划，该地区在处理美国经济疲软事务之影响方面相对较好。但是，美国作为全球最大的经济实体和亚洲重要的出口贸易伙伴，由此引发的全球信贷危机也将对亚洲经济和亚洲股市产生影响。据位于新加坡的摩根士丹利经济分析师舍唐·阿赫亚认为，2008年亚洲股市面临的主要风险之一是华尔街的巨大震荡可能会波及亚洲金融市场。A股暴跌难改泡沫本质 真正的价值在2500点？www.eastmoney.com 2008-01-24 07:52 21世纪经济报道【字体: 大 中 小】 【收藏】 【复制网址】 【打印】新版行情 新版自选股 ★新版港股 新版港股行情 进入股吧 最新基金净值24小时内，"股灾"以各种语言在全球各个股市的投资者口中相传。1月21日起，欧洲、日本、亚太新兴市场纷纷录得5个百分点以上跌幅，欧洲股市盘中更是创下7%的罕见跌幅。22日，香港恒生指数暴跌2061点收盘，一日重挫8.65%;上证综指也下跌354点，一日重挫7.22%，A股近千只股票跌停或接近跌停，哀鸿遍野。当日，东京股市跌5.7%，日经指数收于2005年9月初以来的最低水平。而欧洲、日本、中国国债指数则开始走高，某种意义上表明资金正在流出市场。自1月15日来的一周内，恒生指数累计下跌4080点，跌幅高达15.8%，A股则累计下跌884点，挫16.24%。因为美国第二轮次贷危机引起的全球资本市场急挫正在蔓延。如此跌势究竟是否过度?A股、港股的下一步会迈向哪里?连续大跌的噩梦究竟何时方休?持续数年的市场上涨趋势是否就此转头?在两地收市后，本报记者第一时间连线独立经济学家谢国忠和花旗集团董事总经理、中国研究部主管薛澜，请两人分别发表看法。近1年来，谢国忠一直在提醒投资者要注意美国次贷危机可能带来的全球股市"走熊"，而薛澜长期跟踪两地市场，在警示市场风险时对长期趋势相对乐观。调整并不令人惊讶《21世纪经济报道》(下简称《21世纪》)：最近全球股市股灾，A股、港股接连暴跌，触发因素有哪些?谢国忠：从市场的供求关系来看，核心的问题主要还是资金量的问题。目前，短期资产的供应量是不变的，但资金却因为美国金融机构资本的损失而大幅萎缩，所以最终股价要大跌。过去两地市场股价其实已经很高，但受资金追捧，所以大家都不担心。但最近由于美国金融机构爆出巨亏，银行资本金损失惨重，不得不缩小盘子。因为放大的货币效应，金融机构本身有一块钱，可以向央行借12块钱，放大效应可能达到12倍，现在美国的银行损失规模已经高达1000亿美元，意味着可能有将近1.2万亿美元的资金要抽走，不仅如此，美国银行业的损失还在继续。而股市上还是下，主要是看投资者是乐观还是悲观，只要资金还在，股市总归还是会回来的，但这次这些资金被抽走之后就很难再回来。这跟1998年一样，1998年日本的银行大规模紧缩货币，就曾引发港股大跌。最近中国股市暴跌的原因，主要是因为溢价过大引起的信心危机。比如中石油上市的时候，H股是16块，A股是30多块，现在港股都不到10块了，内地还26块，A股溢价反而比过去更大了。长期以往，投资者最终心里还是要发寒的。投资者对公司业绩也有担心，这和宏观经济的走势其实是相关的。目前，美国经济在衰退当中，日本的经济也在衰退当中，这必然会影响到公司的业绩，因为需求放缓甚至萎缩，对公司的业绩可能带来很大影响。薛澜：我认为这次全球大跌，主要原因是对于美国次贷对美国经济造成衰退的担忧。现在美国经济是否进入衰退已经不是问号，大家心里都认为美国经济实际上已经进入衰退，至于技术上是否进入衰退其实已经不重要了。此外，本轮中国国内市场跌的比国际市场跌的更多，这主要是因为市场对国内政策面的不确定性有担心，特别是上周五国内公布了对物价暂时进行价格管制的措施，这对很多投资者特别是国际投资者来说，会感觉好像回到了计划经济时代。此类政策能否有正面的效果，投资者尚有疑问，但负面的效果，一般都认为会比较明显。《21世纪》：你认为这一轮的暴跌是否是市场的过度反应?谢国忠：港股最近跌得快接近合理价了，但根本也谈不上便宜;A股则还是在"房顶上"的调整，根本没有落地。A股暴跌之后还是处于大泡沫的阶段，事实上以基本面来计算，A股的真正价值只有2000-2500点之间，房顶上的跳舞本没有着地，着地是在北京奥运会之后的事了。港股实际上也不便宜，从市净率(PB)来看也不低，MSCI中国指数的PB最高曾达到6倍，而正常的水平是2倍，所以掉60%是正常的。现在该指数的PB大概在2.5-3倍之间，并不低。薛澜：我认为这次调整不算过度。光看这两天是跌了很多，大家却忘记了，从8月中到现在，两地市场已经涨了很多，特别是H股市场，现在也就是跌回到8月初的水平。就是因为当初有过度乐观的表现，才有现在调整的需要。股票市场从来都是如此，这轮的调整并不是一个让人意外的现象，我不觉得特别惊讶。短期市场难有作为《21世纪》：短期内港股和A股的方向在哪里?谢国忠：这轮调整，很多投资者特别是个人投资者反应很大，这是正常的。一般从1涨到10，大家都很开心，再从10跌到7，大家就都痛苦得受不了，实际上，你要想想你还在7呢，还在高位呢，真正的痛苦还没来。人的心态是有这样一个不可回的过程。我一直认为，一季度的调整是由外围引起的，二三季度北京奥运会前后可能会有一轮反弹，但奥运会过后，投资者心里没有依托了，可能又开始大调整。薛澜：我觉得，短期内市场可能会无所作为，即便反弹也会很小，但也不会再有过去两天一样的恐慌性抛售了。决定市场向好还是向坏的分水岭是在三四月份，主要原因我认为有几个。首先是从全国两会判断今年的政策面如何;其次是只有到3月，才会获得今年全球经济的起步情况的数据，才有比较清楚的看法，尤其是判断今年前两个月美国经济的影响、通胀情况等;第三，企业对今年经营环境究竟如何，现在的可见度也非常低，到了三四月份，他们对全球经济变化对自己企业经营的影响才会有判断。看不出的原因还有几个：美国经济究竟会怎样，美联储会否有更多刺激经济的手段，国内经济会怎么样。现在这些事情还刚刚发生，我觉得离找到结论可能还要有一段时间。当然，A股肯定还有下调空间，港股在短期内，剧烈下跌的空间不大，像今天这样的剧烈下跌短期之内不会了。《21世纪》：你认为全球市场触底反弹的信号会出现在哪里?次贷危机何时才能解决?谢国忠：现在美国次贷才进入第二轮危机，就是债券破产、保险公司出问题，目前全球大约有24000亿美元的债券可能要出问题，接下来将会看到美国失业率大幅上升，引发信用卡贷款、车贷问题。等到银行的问题全部暴露，可能才会结束。在美国，历史上成功抄底比较有名的一个是巴菲特，一个是耶鲁大学基金，如果这两方出手的话，也许基本上标志这轮危机结束了。薛澜：危机什么时候过去很难说，要看美国的政策怎么样，我本人对美国经济是非常不乐观的，对欧洲也非常不乐观，我认为次贷危机这种问题不可能很快解决。这次危机对美国不是皮毛上的损伤，而是伤筋动骨的事情，中国人都说"伤筋动骨一百天"，怎么可能这么快就结束了呢?如果到今年第一季度，美国的消费还能保持平稳的话，就是一个比较好的标志，但我看这种愿望可能乐观了一点。今年中国经济硬着陆的可能性很小，但是股市不见得，硬着陆可能性是很大的。港股现在已经硬着陆了，过去一个月不到都跌了近30%，这还不是硬着陆么?《21世纪》：那么最近全球股市资金流向如何?谢国忠：资金肯定是要流出股市。华尔街投行的自营业务规模巨大，而自营业务是要有资本的，12块的投资，至少要有1块钱的资本，美国那边损失了，市场上的资金肯定是要收走的。薛澜：资金流出情况的确是有一些，从去年第四季度就已经看到了。我想是因为香港市场涨得太多了，另外，投资者对全球经济、中国经济都持有一定疑问，认为不确定性很高。
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作者：63.153.54.*
08-01-29 11:01 回复此发言
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