泰国央行“拯救泰铢”

　　昨日，在泰国央行再度出手干预后，泰铢终于得以收复部分失地，泰铢兑美元汇率跌至33以下。泰国央行行长助理苏察达昨日表示，由于泰铢下跌速度过快，泰国央行从6月9日至今已连续两日对外汇市场实施了干预。对于泰铢暴跌的原因，苏察达表示，并非国家经济面发生变化，而是部分海外投机者在做空泰铢，泰国央行正在密切监控局势。

　　由于反政府示威活动导致泰国政局紧张，境外投资者以此为理由大量甩卖泰铢资产。与此同时，由于市场预期，泰国创下10年来新高的通货膨胀将迫使该国央行上调政策利率，泰国国债也遭遇大规模抛售。泰铢汇率因此在仅仅两周多的时间内下挫超过了4％。

　　“泰国央行在周一以大规模抛售美元的方式来支持泰铢，昨日的规模没有周一那么大，泰铢的抛盘已经有所减少了。”一家外资银行的东南亚地区经济师告诉记者，“但这并不代表泰铢汇率就此触底反弹了，泰铢的处境依旧不太妙，不排除未来继续走低的可能。”

　　都是热钱惹的祸

　　泰铢的连续暴跌不禁让人与越南经济动荡联系到一起，这是否意味着越南货币危机已经开始蔓延？国泰君安策略分析师章秀奇在接受记者采访时指出，“虽然现在没有明显迹象显示，泰铢汇率大幅下挫与越南货币危机有关，但通胀过高、热钱过多是这两个国家所暴露的共同问题。”

　　“但总体来说，泰国的经济情况要好于越南，虽然该国的通货膨胀水平处于高位，但并没有达到越南等周边国家的程度。泰铢大幅受挫的原因主要还是投机资金太多了。”章秀奇告诉记者，这些投机资金有点像我们国家的QFII，但与我国实行的外汇管制不同的是，泰国于2006年12月推出的短期资本流入控制措施于今年3月被取消，对泰铢进行投机的热钱源源不断地涌入，市场积蓄的热钱过多，一旦这部分热钱集体唱空，那么泰铢也就无可避免地大幅下跌了。“但情况肯定不会像1997年那么厉害，毕竟现在泰国的经济基础还是可以的。”

　　给中国经济敲警钟

　　在越南和泰国纷纷出现经济问题后，中国是否会受其“感染”呢？中金公司认为，周边新兴经济体的殒落可能将通过金融市场、对外贸易、投资收益3个渠道影响中国。但从正面角度来看，中国也有可能受惠于其他新兴经济体的风险增加。“因为，国际大宗商品需求趋于疲软将抑制价格大幅上涨，有利于改善我国贸易条件；在中国的外资工厂对于搬迁到其他新兴市场的决定可能会更加谨慎；另外，对发生危机国家的外汇援助将进一步提高中国在区域内的地位。”中金公司的经济学家指出。

　　然而，这些新兴市场近期发生的经济困境对我国经济带来怎样的警示？高盛首席中国区经济学家梁红认为，这些国家带给我们的宝贵经验包括：长时间人为压低汇率会给宏观经济带来巨大风险；允许国内通胀急剧攀升以纠正实际汇率被低估的局面，可能会严重破坏宏观经济的稳定发展；在货币面临结构性升值压力之际，允许名义汇率升值是更为理想的政策选择。但是，如果升值压力持续存在，央行需要密切关注和控制国内信贷增长，以阻止流动性过剩现象愈演愈烈。