自“4.24”井喷行情以来，A股市场就维持一个箱体震荡走势，沪综指在3300-3600点之间反复震荡，两市股指欲振乏力，而究其原因，各大基金持续减仓或调仓，观望情绪浓厚无疑是主因。那么，在，能源替代、灾后重建及央企整合等等利好消息面前，基金为何不愿做多，基金经理们在担心什么？

   究其原因，个人认为，还是CPI干的好事。在看空市场理由方面，CPI成为被提及频率最高的一个词。原油价格的新高使得国内输入型通胀压力雪上加霜，国内高企的CPI短期内有效回落的可能性减弱，这或进一步抑制市场对银行、地产等与宏观政策关联度高的行业的投资热情。 

   而且更令人担忧的是：目前PPI数据依然很高，对CPI的传导作用的压力依旧很大。国际油价不断攀升，由此产生的连锁反应可能会涉及到生产领域的各个方面，从而使动力成本及其他成本增加，导致CPI在一段时间内并不很稳固。 

   今年以来CPI一直在8%左右的水平高位运行，这不仅仅导致人们对通胀预期的过高，也使得基金经理对整个大盘的不信任。所以即使有颇多利好消息出台，但A股市场始终出于震荡之中，究其原因，还是信心不足，这一致命的CPI也使得基金不愿做多，而始终处于观望态势。