风机叶片第一股,值得重点关注,中长线大牛股　
鑫茂科技：风机叶片第一股刮起风电风暴
　　增发项目收购鑫茂工业园30%股权、为公司近期发展提供急需资金：工业地产开发属于公司的传统主业，公司股改期间收购了集团公司持有的天津鑫茂科技园（主要从事天津本地的工业地产开发，定位于国内中小企业客户，工业区内提供厂房面积在50－300平米/间）59.98%的股权。科技园公司开发建设的工业厂房、写字楼、公寓共计23.4万平米，均已达到可销售状态，此次30.02%的股权注入上市公司成为了公司的现金奶牛，缓解了公司的资金紧张状况。目前已销售5.89万平方米工业厂房、3.07万平方米公寓，则还剩余14.44万平米，调研时主楼工业厂房只剩一套未售出。平均售价为5000－6000元/平米，物业配套成熟，且有地铁三号线通至工业园区旁边，2009年通车。公司要求进入园区的企业偏向于科技研发型，目前入住的企业主要包括大宝天津销售分公司、鄂尔多斯、易才招聘网。公司通过给园区内企业提供仓储、运输、信贷和物业管理服务延伸其产业链，园区内物业费为1.5-1.8元/平方米。公司的鑫茂科技园内工业厂房、写字楼、公寓等40%用于出售（5000－6000元/平米，天津地价相对便宜，未来仍有升值的空间）、30%用于出租（100平米工业厂房租金2600－3000元/月）、30%用于投资（以参股的形式扶持园区内企业发展）。公司圣君、贝特维奥、光纤二期加上鑫茂工业园剩余土地还可开发60万平米（容积率按照1.5计算）。天津周围开发区目前的土地拍卖价格为40万元/亩，成本较低，公司后续仍会继续增加土地储备满足今后发展的需要。圣君和贝特维奥项目目前正在开发，预计2年后可生产收益。

　　2007年上半年鑫茂科技园房产整体销售状况良好，但由于存在客户个人按揭贷款上半年未能及时办理完毕，公司没有对上述房产销售收入进行确认。光纤行业迎来复苏，公司计划扩充产能。公司的光纤、光缆业务属于公司资产重组的结果，该资产进入上市公司前多年来由于市场萧条厂房关闭。进入2007年、光纤产业进入快速复苏期（主要原因：国内各大电信运营商投资力度加大，各种重点项目，如奥运会、世博会、“村村通”工程等基础建设催生了市场强劲的需求），产品供不应求。2007年4月公司获得国内最大的光纤制造企业－武汉长飞的100万公里/年（争取120万公里/年）的订单。长飞回购光纤的基准价格为标准段：80元/公里，净利润约为10元/公里。该业务从今年4月份开始生产，单月生产15－16万公里光纤，预计2007年可生产120万公里光纤，2008年可生产200万公里。公司现有光纤生产线6条（3塔6线），厂房内预留了可增至1倍产能的作业空间，如果后期光纤、光缆行业继续向好，则不排除公司扩产的可能。由于光纤产业上半年刚刚开工，因此尚未贡献利润，从下半年开始将会进入获利期。

　　与日本信越法律纠纷最终获胜。公司前身－天大天财与日本信越于2001年3越签订了《长期销售及采购协议》，约定公司向日本信越采购匹配型单模光纤预制棒（制造光纤的重要原料，占到光纤制造成本的90%以上），并以不可撤销、自动循环信用证方式向其支付货款，信用证有效期限为2001年10月1日－2007年3月31日。但在与日本信越签约后一段时间，该同类产品国际市场价格大幅下降。期间虽应公司要求三次修改合同，但日本信越没有进行任何实质性降价，调整后的采购价格仍比国际市场上同类产品价格高出一倍以上。公司认为，日本信越利用其垄断地位迫使公司签订的这一合同显失公平，价格条款存在欺诈，违反了国际贸易公平原则，也违反了我国立法根本原则。该合同执行，已导致公司产生了2018万元的直接损失。同时，由于信用证开立和支付，公司23799万元（近2.44亿元）资金被质押，公司现金流受到严重不良影响。如不尽快终止这一合同，公司损失还将进一步加大。由于日方司法部门将该案最终审判权转交中方，天津高院于2007年4月17日向公司下达民事判决书，驳回日本信越化学工业株式会社，维持原判。该终审判决意味着自2004年1月2日起，鑫茂科技与日本信越化学工业株式会社签订的《长期销售和采购协议》及三次修改协议被法院判决予以解除。公司与日本信越的合同纠纷判决最终获胜，近2.44亿元的资金解冻，按照原有的会计政策，该资金应计入资本公积项目，按照新会计政策规定，则应计入非经常性损益项目。由于公司与日本信越签订的合同日期在2007年以前，因此仍然按照原有会计政策规定处理，将解冻的2.44亿元资金计入资本公积项目，这意味着公司的现金流将得到极大改善。

　　鑫风能源的建成投产使得鑫茂科技成为“国内风机叶片第一股”，参观鑫风能源的生产车间，工人正在打磨抛光的风机叶片产品代给我们的是强烈的视觉震撼。公司参股45%（可以并表）的鑫风能源公司主要生产风机叶片，2007初成立，厂房、设备投入共4000多万元，注册资金1000万元。其中37%由公司聘请的3－4名技术专家持有，这些技术专家多年来一直从事风机叶片的生产制造，拥有丰富的制造经验，并为公司在短短半年内开发出一套750KW的定浆距式风机叶片模具（分为上模、下模，以及龙骨模具，成本只有几十万元，远远低于国外水平），生产出了8片风机叶片，部分拿到了新疆金风的张北风电厂进行测试，预计今年8－9月份将得到测试结果。鑫风能源另外18%股权由中电投控股的电能（北京）实业开发有限公司持有，中电投为国内风电开发实力最强的电力集团，中电投除与新疆金风有密切的风机合作关系，最近正在招标56万KW的风电厂项目，中电投的入股保证了公司风机叶片产品的未来市场销售。不排除今后几年公司利用增资扩股的机会增持鑫风能源的股权，达到绝对控股的目的。国内目前上市公司能够制造风机叶片的仅此一家，目前国内主要的风机制造企业采购的风机叶片主要来自保定的中航惠腾、上海玻璃钢研究所、北京玻璃钢研究所和连云港中复连众等，其中技术实力最强、产能最大的为中航惠腾。上玻所和北玻所为科研院所转制，产能有限；中复连众的风机叶片模具需要依赖国外开发，成本较高。可以展望，鑫风能源的成立和产能迅速释放将改变目前国内风机叶片供应瓶颈问题突出的局面。

　　未来3－5年风机叶片产能快速释放。公司目前开发的是750KW的风机叶片，长24米，宽3米，重3吨，材料为不饱和聚氨脂，国内可生产。另外还需要衬布、胶等原材料。工艺过程为将衬布定型为风机叶片轮廓形状，通过真空吸铸方式形成负压吸入不饱和聚氨脂成型，烘干，然后将上叶片和下叶片用胶粘接，打磨，装配液压泵和电控系统等。一片叶片的制造周期为1天（一个工作班制），叶片为非标件，具体形状需要叶片制造企业和风机整机生产企业协商共同确定。公司计划年底再开发3套750KW的模具和1套1.5MW的模具（一套模具寿命为可生产300－400片风机叶片），并试制出1.5MW的叶片样品，2008年年初再开发一套1.5MW的模具。目前750KW的叶片每套（3片）售价60－70万元/套，1.5MW的风机叶片售价为170－180万元/套，净利率高达25%。1.5MW风机叶片多采用环氧树脂材料，其强度高，重量轻，目前需要进口，未来国外企业将在国内建厂，可解决原料供应问题。公司1.5MW的风机叶片欲供应湘电、浙江运达、广东明达等风机制造企业。预计2007、2008年公司可生产750KW风机叶片120套、360套，售价为60万元/套。2009年可生产1.5KW风机叶片200套，售价为160万元/套。

000836 中长线价值35-60元