“周一(7月7日)成交额超过800亿元，我明显感觉到场外资金在入场。”申万巴黎研究总监吕晓峰告诉记者，这轮反弹的做多力量来自场外资金， 主流机构——基金并没有明显加仓。“场内资金心态依然谨慎，只做了小幅调仓，不会出现交易量明显放大现象；涨幅比较大、交易活跃的筹码，如旅游、航空、地 产、保险等都不是基金重仓股。”吕由此预计，这轮反弹不会持久。

　　“这只是短期超跌反弹，只能当做反弹行情来做。”上海一位券商资产管理部投资总监表示，当大盘反弹乏力时，他们会趁势减持反弹幅度较大的筹码，先出来看看行情。多位前期空仓、近期入场的私募亦向记者表达了类似看法。

　　热钱、私募博反弹

　　7月9日起，市场成交额突然放大至800亿元以上，并连续放大，这种市场现象颇耐人寻味：“4·24行情”后，个股首次呈现难得的赚钱效应。

　　但市场活跃背后，资金来源和目的却成为市场关注焦点。是场内主流机构改变谨慎预期，大幅加仓，还是市场跌到合理估值内，吸引了场外资金进入？

　　“我们没有看到场内主流机构的加仓行为，更多是前期空仓的一些资金在把握反弹行情。”上述券商投资总监如此看突然活跃的市场。据记者了解，深圳、上海的多位私募基金经理的确全线参与了这波反弹行情。

　　“我们认为经济基本面没有改变，并没有长期买股票的打算。但既然市场趋势起来了，也随机买了一把。”深圳一位管理3只信托产品的阳光私 募董事长向记者透露，其股票仓位从零加到了40%。而一家前期仓位只有20%的私募，也在7月9日加到了60%，该私募投资总监坦诚只是做一波反弹短线。

　　“很大一部分入市资金来自前期进入国内市场的热钱。”申万巴黎基金公司的研究总监吕晓峰的判断来自一个有趣的现象：香港A50中国基 金这周的表现与A股行情同步，涨幅也超过了10%。但同期恒生指数几乎没有涨。“从某种程度上来看，说明这两笔资金是同类性质，或持同样看法。”吕表示。

　　专户理财部队“偷袭”

　　加入这波反弹行情的，还有形迹比较隐秘的基金专户理财部队。“前期仓位只有10%左右的专户理财账户，仓位普遍加到了一半以上。”前述券商投资总监透露，基金专户理财也在借这波行情“搞一把”。

　　不过首家获批专户理财资格的交银施罗德基金专户投资部总经理赵枫告诉记者，市场低迷对专户理财的影响主要体现在投资结构上，公司目前一只纯股票型产品仓位非常轻，不到10%。

　　6月以来，多家基金公司获得了专户理财合同。其中，长盛基金签下一单1.5亿元专户理财合同、易方达基金签下2单共计2.5亿元合同， 华安基金更拿下了金额5亿元的合约。“收到投资款后将尽快入市”。华安基金相关人士透露。记者注意到，与前期专户理财资金多选择保守类产品不同的是，目前 基金专户投向的进取性明显提高。据了解，易方达基金日前签下的专户理财客户选择的均是股票型产品，两份合同金额共计2.5亿元。