以摩根大通为代表，自年初以来一直坚定看多A股市场的外资投行，其立场开始出现微妙地转变。摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理、大中华区首席经济学家龚方雄昨天表示，从5月中旬开始，摩根大通对于短期内A股市场走势的判断趋于谨慎。

“5月18日，从短期来看，我们把对中国的投资评级调为‘中性’。但是，对未来6到18个月的市场，我们仍然看好。”龚方雄指出，“短期主要是针对未来三个月”。

对于投资者普遍期待的“奥运行情”，龚方雄并没有给出完全的否定。他预计，从经济的基本面来看，仍然有可能在8月前后上演“奥运行情”，如果CPI能够下行到7%左右，或者是7%以下，那么A股将可能出现一波“奥运行情”。

但从长远来看，龚方雄认为，热钱的流向以及潜在政策的风险将成为市场走势的主导因素。“从目前的情况来看，大量流入的热钱没有流向股市和楼市，而是变成了银行存款，给金融政策的制定和效果造成了影响。此外，如果国际油价上涨到150美元至200美元每桶的水平，A股将在3000点附近打响一场艰难的保卫战。”