【正方】：

很多人都有一个感觉，中国的股市和中国经济常常是脱节的，很难说谁是谁的晴雨表，甚至出现了“中国GDP增速全球第一，而股市表现倒数第一”的奇景。出现这种现象的主要原因是，A股上市公司的全部利润可能只占我国全部企业利润的30%，大部分的企业盈利没有包括在上市公司里边。从全球平均数来看，我记得这个比例大概是70%，美国和英国当然更高一些。

全球平均来说，GDP与股市市值的比例大概是1比1，现在A股的市值加上H股的市值比我国GDP的数字略高。但请别忘了，人家是70%的企业利润进了上市公司，我们只有30%多，从这个数字也可论证谢国忠的观点----A股的估值还是不低的．几个月前我属于“死空派”，因为那时A股市值加港股市值达到了50万亿，相当于我国GDP的两倍。这个比例是无论如何无法维持的，神仙也救不了，至少要下降三分之一．现在已经到了这个价位，所以，我现在成了“死多派”．

当高盛和摩根的分析员看中国股市时，他们看到的是中移动中石油中石化工行建行中行人寿（还有著名的平安），这些企业代表着过去二十年中国经济发展的成就，加上最近几年利用资本市场所进行的资本重组，以及在上市过程中和上市后管理水平的提高，尤其是，过去几年中国经济高速增长但工资水平没有相应增长（工资占国民收入的比例是下降的），所有这些有利因素加起来，创造了过去几年利润高速增长的神话，也造就了股市从1000点到6000点的神话。

这些企业以后还会增长，但是由于各种原因，速度肯定会降下来------今年前两个月，大型企业的利润增长了16%左右，而去年的同期数据超过了40%。今年上半年，国有企业的利润比去年同期相比是下降的，全年的数字估计也不乐观．从财务分析的角度，这一些公司的市盈率应该在15--20倍左右，相应的上证指数应该在2000--3000点之间．如果单从股市的角度来看，A股还是没有反弹的条件．


但是，如果我们把中国经济和股市合起来看（为什么不呢？），A股就有反弹和反转的机会。既然，我们的企业盈利70%不在上市公司里面，为什么我们不通过兼并收购把它注入到上市公司里面呢？如果把上市公司的利润翻一倍，而股份只摊薄30%， 那么，上市公司的每股盈利（EPS）就增加了50%，再加上企业利润的自然增长，股市年底重返5000点明年再创高峰是完全可能的。


其实我们已经站在这条康庄大道的起点，已经走在一条无限光明的轨道上了。大家仔细想想，浦发的再融资意味着什么？浦发的净资产只有200多亿，浦发的利润有50亿，净资产回报率将近25%，如果它的再融资成功，意味着它的净资产翻倍。像浦发这样规模的银行股，其规模效益是很显著的, 净资产翻倍很可能意味着利润翻倍------股权摊薄20%而利润翻倍，那么，它的每股盈利（EPS）将增长近70%！浦发的增发如果成功，浦发的股价很可能会在年底创新高，两三年之内很可能见100元。

浦发如此，其它跟浦发素质相当甚至更好的公司呢？ 招商万科深发展民生等一批实力股份的利润和股价都有潜力能在三年之内涨三倍，甚至十年之内涨十倍-------这就是中国优势，这种机会在全球是独一无二的．这也可以解释为什么国内股市风声鹤唳之际，外面热钱进入中国的步伐却有增无减，不断创新高；这也是我为什么从第一天起就不看好QDII的原因。相反，我非常看好QFII．

一旦浦发增发完成之后股价大升，亿万股民都会忽然醒过来，发现自家后院的新大陆------原来，再融资可以是一件大大的好事，虽然它有时候也可能是坏事。榜样的力量是无穷的，有了浦发的先例，股民亲眼看到这些潜力股能保持超常规增长, 很多资金会涌向它们趁低吸纳（或趁高吸纳），这些股份的上升会抵消市场中大部分股份可能的继续下跌, 从而在短期内对股市有支撑作用。

待股市稳定后，这些管理良好，市场前景广阔，资本充足的公司会群雄并起带领大市回升, 股市在年底有可能返回5000点, 并且有可能在两三年之内再创高峰. 不过，很多管理不良好，市场前景不广阔，资本不充足的公司，股价可能会跌到你不信----这就是A股返回5000点的路线图,不是因为股市普涨,而是有涨有跌;不是因为企业利润普遍加速增长, 而是因为有一批新的龙头股出现－－他们一方面依托国内广阔的市场扩张自己的业务,另一方面依托资本市场的再融资能力和兼并合并的机会,取得了超常规的增长!

股市最重要的功能是“有效率地分配资本”，股市如果没有这个功能，那么，有没有股市其实并不重要。问题是，“有效率地分配资本”是通过什么样的机制来完成的呢？主要是通过IPO和“再融资”来完成的，只有这两条途径社会资本才能进入上市公司，再由上市公司以投资或流动资金的形式进入实体经济。如果进入上市公司的这些“钱”得到的回报率高于社会平均资本回报率，那么，这些上市公司就能快速成长，买这些公司股票的股民从长期来看就能得到高于平均的回报，我们就是在“有效率地分配资本”；如果进入上市公司的这些“”钱”回报率低于社会平均资本回报率，那我们就是在“无效率地分配资本”，或者说在浪费社会资本．

俗话说，“男怕入错行，女怕嫁错郎”，资本市场的IPO和再融资是否把钱给了该给的公司，就跟男人是否入对行，女人是否嫁错郎一样重要．这件事情做对了，中国的资本市场发展就上了一个台阶，它对经济体系的好处也跟男人入对行和女人嫁对郎一样的大。有人看到某些上市公司的不良行为就吆喝停止IPO和再融资，就好比女人见到有的男人不成器因此不愿嫁人了一样．个别人这么想这么做有她的自由，事实上也不见得是坏事，但如果因此要求国家禁止男女通婚，你不觉得疯狂吗？政府现在最重要的事情，是要引导股民把再融资这件事情做好，要以“男怕入错行，女怕嫁错郎”一样的心态对待再融资-----把你的财富托付给该托付的人！！！